Investing.com — S&P Global Ratings, Genuine Parts Co.’nun notunu ’BBB’den ’BBB-’ye düşürdü ve görünümü negatif olarak belirledi. Bu karar, şirketin kaldıraç oranının 2026 yılına kadar 4x seviyesinde veya üzerinde kalması beklentisine dayanıyor.
Derecelendirme kuruluşu, Genuine Parts’ın düzeltilmiş kaldıraç oranının 30 Eylül 2025 tarihinde sona eren üçüncü çeyrek sonunda 4,7x’e ulaştığını belirtti. Yeniden yapılandırma maliyetlerinin kârlılık üzerindeki baskısı nedeniyle bu oran bu yıl daha da kötüleşti. Ertelenmiş araç bakım harcamaları ve küresel üretimdeki zayıflık gibi sektörel zorluklar, satış büyümesini sınırlandırdı.
Son on iki ayda yaklaşık 227 milyon dolar tutarındaki yeniden yapılandırma giderleri kârlılığı baskıladı ve %9 düzeltilmiş FAVÖK marjına yol açtı. S&P, devam eden yeniden yapılandırmanın düzeltilmiş kaldıraç oranını 2025’te 4,2x ve 2026’da 4,0x seviyesinde tutacağını öngörüyor.
Kuruluşun düzeltilmiş kaldıraç hesaplaması, şirketin tedarik zinciri finansman programındaki ticari borçların bir kısmını ve alacak satın alma programıyla ilgili yükümlülükleri içeriyor. Bu düzeltmeler, 30 Eylül 2025 itibarıyla yaklaşık 3,1 milyar dolar borç oluşturarak, kaldıraç oranına yaklaşık 1,5x katkıda bulundu.
S&P, Genuine Parts’ın otomotiv sektöründeki rakiplerine kıyasla satış büyümesi ve kârlılık üzerinde daha fazla baskı yaşadığını belirtti. Düşük kârlılık, serbest işletme nakit akışı üretiminin beklentilerin altında kalmasına neden oldu. S&P, bu yıl için yıllık FOCF’un yaklaşık 700 milyon dolar olacağını tahmin ediyor. Bu rakam, önceki 800 milyon dolar ile 1 milyar dolar arasındaki tahminlerden düşük.
Kuruluş, ertelenmiş bakım harcamalarıyla ilgili zorlukların 2026’da da devam edeceğini ve küresel üretim koşullarının zayıf kalacağını öngörüyor. Temel senaryolarında, 2025 ve 2026’da düşük tek haneli yüzde aralığında gelir büyümesi projekte ediliyor. Bu büyüme, nispeten sabit hacimler arasında fiyatlandırma aksiyonlarından kaynaklanacak.
S&P, düzeltilmiş FAVÖK marjlarının 2025’te %9,6 ve 2026’da %10,2’ye yükseleceğini tahmin ediyor. Bu da düzeltilmiş kaldıraç oranının bu yıl 2024’teki 4,5x’ten 4,2x’e ve 2026’da 4,1x’e düşmesine yol açacak.
Şirket yakın zamanda, aktivist yatırımcı Elliott Investment Management L.P. ile yapılan bir işbirliği anlaşması kapsamında yönetim kuruluna iki yeni üye atadı. Ancak S&P, şirketin genel stratejisinde ve sermaye tahsisinde yakın vadede herhangi bir değişiklik beklemiyor.
Negatif görünüm, Genuine Parts’ın yüksek kaldıraç oranını ve operasyonel zorlukların ve makroekonomik zorlukların önümüzdeki yıl boyunca devam etme riskini yansıtıyor. Bu durum, kaldıraç oranının 4x’in üzerinde kalmasına neden olabilir.
S&P, operasyonel performansın temel senaryosuna göre kötüleşmesi ve şirketin kaldıraç oranını 4x’in altına düşürememesi durumunda notu düşürebileceğini belirtti. Buna karşılık, performans ve kredi metriklerinin iyileşmesi halinde görünüm stabile revize edilebilir. Bu durumda düzeltilmiş kaldıraç oranının 2027 başlarında veya daha erken bir tarihte 4x’in altında kalması bekleniyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
